币圈量化团队众生相:收益普降90%、搞副业贴家用
链得得
2019-03-08 08:55

ICO应是2018年区块链行业最火热也最不堪的概念,据Coinmarketcap2019年2月27日数据显示,目前的加密货币数量达2092个。全球加密货币交易市场7*24小时的交易机制,让信仰者和投机者在追逐金钱的道路上提供了无数可能。

由于加密货币的知名度扩大,其运作方式又与传统金融市场存在诸多相似之处,各种传统金融领域的投资方法也被引入‘币圈’。在区块链行业,人们将加密货币交易市场(各种交易所)称为二级市场,并尝试效仿传统金融市场的投资操作方式,数字货币量化投资就是其中之一。

目前2092种加密货币,尽管大部分并没有落地应用和使用价值,但一位量化团队的工作人员告诉链得得,“量化不是价值投资,看价值可能能投的币没有几个,但是量化理论来讲的目的是赚钱,能投的很多,能赚的时候就抓紧时间赚一点。”

所谓量化交易是指以数据的回归分析和统计分析手段替代人为的主观判断做出,利用计算机技术,从庞大的数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,极大程度上避免了人为情绪波动的影响,是一种“理性”的策略。

Tokenmania数字资管创始人楼霁月向链得得表示,加密货币量化中的一大半都是程序化交易,程序化交易中又有一大半是市场中性的策略。市场中性策略是指,无论币价涨还是跌,通过量化分析都可以制定出基于比特币、以太坊或其他加密货币的量化策略以获得收益。

这样看来,仿佛无论牛市还是熊市,量化团队都是稳赚不赔的,仿佛成为了熊市中唯一能赚钱的生意。

但事实可能并非如此,量化团队Future Money合伙人李哲曾在一月初接受巴比特采访时表示,“熊市量化应该是唯一能赚钱的生意,因为一方面还没有那么多的专业机构的人进来,一方面市场还没把资金汇集到这里。” 然而,现在李哲对链得得表示,“量化也不好做。”

 “量化也不景气”

一位量化团队的负责人告诉链得得,国内打着‘量化’旗号的加密货币资管团队达2000家,但真正能有满意收益的少之又少。近日火爆的A股市场,更是让本就寒冷的加密货币市场雪上加霜。

“在2018年年初市场高点时,量化投资的年化收益可达300%以上。” 楼霁月向链得得表示,“但近期量化投资的收益率和管理规模都在大幅度下降,可能连30% 都没有。”

“目前整体数字货币领域的量化其实不好做,尤其是随着加密货币流动性的降低,收益率也在下滑。” 李哲向说,目前量化的月收益率在一个点左右,各方面积差的套利收益都不大。” 这样的收益率不足高点时的二十分之一。

李哲告诉链得得,随着近期A股市场回暖,很多原本从传统证券市场流入加密货币市场的资金迅速回流到A股市场。“A股24小时成交量都破万亿了,而且那边是真实的成交量。”据CoinmarketCap2019年2月27日数据显示,加密货币市场的24小时成交额仅为890.36亿人民币。而这其中,还不乏数据造假和恶意刷量。

由于量化交易本身要求高频操作,市场流通性和成交量对于量化交易来讲至关重要。而流入资金的减少,让加密货币市场的流动性(换手率)持续下降。Coinmarketcap 2019年2月27日数据显示,目前市值排名前三的加密货币为BTC、ETH和XRP,其换手率分别为4.65%、11.82%和3.37%。

楼霁月坦言,现今大多数量化团队想要获得超额收益很难,首先要想不要亏钱,然后再考虑如何获得一个适中的回报,超额收益基本上不可能了。“虽然有一些量化团队的收益很高,依然可以达到年化100%~300%, 比如日内的高频定价策略。但是由于策略容量过小,可能只有500万元左右,一般人是投不到的,甚至连想都不要想。

加密货币市场的“非典型量化”

币圈量化的逻辑本身简单:现货套利、多角套利、期货套利 。由于人们把它做成了程序化交易,便蒙上了一层高深的色彩。币圈现在很多量化团队,其实就是程序化交易团队,并没有数据分析和真正量化交易的实质,并非完全理性。由于量化团队素质参差不齐,收益也无法保证。

”目前数字货币市场像是多年前的商品市场,很多策略的波动性过大,原理也比较简单粗暴。”楼霁月说。

曾在华尔街从事过对冲基金工作的CCC创始人刘震的认知中,加密货币交易的量化与传统金融市场上的量化有很多不同。

首先,就量化交易来讲,美股的对冲手段更加丰富,基于对冲手法的量化策略会更加复杂,其中有很多方法在加密货币领域无法使用。比如奇异期权exotic options,一种比常规期权更加复杂的衍生证券)在加密货币市场中就没有用到。因为,目前还没有一家大型的期权交易所。即便是所谓大型比特币期货和期权交易所的Deribit,其每个交易对也只有3个BTC的深度。很多传统金融市场的量化策略无法在加密货币市场使用,因为没有交易量支撑。李哲也预估,全中国加密货币量化市场只有10—15亿人民币的体量,这与传统金融市场的量化是没法比的。

据链得得从多个量化团队方面了解到,目前在加密货币市场广泛应用的量化策略只有CTA策略和统计套利。所谓CTA策略就是趋势跟踪策略:通过时间序列量化模型,判断加密货币价格是“趋势态”还是“回归态”,以决定是追涨杀跌还是买低卖高。而统计套利指的是:考虑多个交易对的相关性,进行对冲组合交易。总体来讲,加密货币领域的量化策略同质化严重。

另外,美股的交易场所比较固定,只有几家巨头,数字货币市场却有上万个交易所。传统金融市场的量化策略受到监管的影响比较大,而目前加密货币市场却处于无监管状态,导致了市场的混乱。

量化团队的熊市生存

楼霁月向链得得介绍,”在熊市中,量化领域的变化也很明显,首先流动性低,机构多散户少,很多策略比如现货的多角套利,其盈利空间已经非常低了,几乎没有盈利。由于熊市交易率大幅度降低,盈亏比中,亏的概率会变大。

“总体来讲,在熊市中,适用的策略更少了,收益率更低了,策略的容量更小了。”

其实,从2018年开始,Tokenmania就在减少对于量化团队的投资,楼霁月向链得得表示,自己最高峰时投了45家量化团队,而现在只剩下十几个了,目前自己只有1200个USDT和1600个BTC投资在量化上。但楼霁月还是觉得有些过多了。“目前从投资的角度来讲,配置在量化团队上的资金应该减少。”

对于量化投资来讲,“保本不赔”仿佛已经差强人意。对于投资人来讲,目前投资加密货币量化并不是一个好选择,某投资人向链得得透露,自己拿出了投资量化的资金,目前在通过放贷的方式保本并获得小额收益。

投资的减少,无疑会对一些量化团队产生影响,量化收益的不如人意也让一些量化团队对未来信心不足。

“整体而言,今年的区块链行业还是没有太多现金流可以赚的。” 李哲向链得得表示。“目前量化收益很低,这与区块链行业的其他赛道差不多,公链、Dapp其实都没什么现金流。”

“我和其他几位合伙人在外都有别的生意,所以目前感觉还好。”一位量化团队的合伙人向链得得表示,“熊市多做事。”

作者:茂源

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本文来源: 链得得
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